Geçtiğimiz hafta, emtia piyasalarını şekillendiren en önemli faktörler ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimi beklentileri ve jeopolitik gelişmeler oldu. Jackson Hole sempozyumunda Fed Başkanı Jerome Powell'ın faiz indirimine kapı aralaması, piyasalarda önemli bir hareketliliğe neden oldu. Powell, enflasyon ve istihdam verilerine bağlı olarak politika değişikliğine gidilebileceğini belirtti. Bu açıklamalar sonrasında, eylül ayında faiz indirimi olasılığı yüzde 75'e yükselirken, yıl sonuna kadar toplamda iki indirim bekleniyor. Dolar endeksi ise, reel faiz beklentilerinin azalmasıyla birlikte düşüş gösterdi. Bu durum, değerli metaller başta olmak üzere, faiz getirisi olmayan yatırım araçlarına olan talebi artırdı. Öte yandan, Ukrayna-Rusya savaşının belirsizliği, emtia fiyatlarında dalgalanmalara neden olmaya devam ediyor.

Değerli Metallerde Yükseliş

Altın ve gümüş fiyatlarında gözlenen yükseliş, Fed'in faiz indirimi beklentileriyle yakından ilişkili. Özellikle gümüş, altına kıyasla daha güçlü bir performans sergileyerek yılbaşından bu yana yüzde 34,6 değer kazandı. Analistler, gümüşteki yükselişi, endüstriyel talebin güçlü seyri ve yatırımcıların altına göre daha uygun fiyatlı bir alternatif olarak görmesiyle açıklıyor. Altın/gümüş oranı ise, son ayların en düşük seviyesine geriledi. Platin ve paladyum fiyatlarında da sınırlı da olsa artışlar gözlemlendi. Bu metallerin yatırımcı ilgisi de artış gösterdi. Güçlü bir güvenli liman varlığı olan altın yatırımlarında bu durum iyimserlik sağlıyor. Değerli metal fiyatlarında yaşanan artışın, güvenli liman talebinde artış ile de bağlantılı olduğunu düşünüyoruz.

Baz Metallerde Çin Etkisi

Baz metallerde ise, Fed'in güvercin mesajları ve Çin'den gelen veriler fiyatlamaları etkiledi. Çin'in alüminyum ithalatındaki artış, olumlu bir sinyal olarak değerlendirildi. Ancak, Çin'in zayıf sanayi üretimi verileri ve faiz oranlarının sabit tutulması, baz metallere olan talebi sınırlayıcı bir etken oldu. Bakır ve nikel fiyatlarında düşüş yaşanırken, alüminyum ve çinko fiyatlarında artış gözlemlendi. Piyasa genelinde belirsizliğin devam etmesi metal fiyatları üzerinde etkisini gösteriyor. Çin ekonomisinin geleceği, baz metal fiyatlarının yönünü belirlemede kritik bir rol oynamaya devam ediyor. Bu durum belirsizliği de beraberinde getiriyor.

Petrol ve Tarım Emtiaları

Petrol fiyatlarında, Ukrayna-Rusya savaşının devam etmesi ve ABD'deki güçlü talep sinyalleri etkili oldu. ABD ham petrol stoklarındaki azalma da fiyatları destekledi. Doğal gaz fiyatlarında ise, talep düşüşü nedeniyle gerileme görüldü. Tarım emtialarında ise arz ve talep dengesi karışık bir tablo ortaya koydu. Avustralya'daki rekor buğday üretimi tahmini ile Karadeniz Bölgesi'ndeki kuraklık arasında bir denge kuruldu. Soya fasulyesinde ise ABD'deki rekor işleme hacmi fiyatlarda artışa neden olurken, pirinç fiyatlarında düşüş gözlemlendi. Kahve fiyatlarında ise Brezilya'daki üretim endişeleri ve ABD'nin uyguladığı gümrük vergisi etkili oldu. Bu durum hem kahve hem de diğer tarım ürünlerinde fiyat dalgalanmalarına neden oluyor. Özellikle kahve piyasalarındaki belirsizlik artmaya devam ediyor.